过去九天，新三板市场成交，做市指数从1323.65上涨到1424.56，期间涨幅7.62%。

小幅慢跑的行情背后，市场各方表现出久违的热情。“新三板年底新一波的抢筹行情已经开始。” 唐信资本总经理訾源对「读懂新三板」（微信公众号： ddxinsanban）表示。

这波行情会持续到何时，并达到多高点位？你会参与本轮反弹吗？请参与「读懂新三板」文后组织的投票，顺便看看其他投资者的态度哈。

1.终于等到了九连阳

上市公司、投资机构几乎已到绝望时。九连阳可谓久旱逢甘露。

11月4日，三板做市指数开盘1323.65点，截至11月16日，三板做市指数收盘1424.56点，期间涨幅7.62%。行情呈现小幅慢跑的特征。

与此同时，「读懂新三板」发现，三板做市（899002）指数成交量与成交额也在同步攀升。其中，11月16日三板做市的成交额达到8.5亿元，相比11月4日的成交额增长177.78%；11月16日的成交量为1.41亿股，相比11月4日的成交量增长67.86%。

与此同时，三板成指（899001）指数成交量与成交额同步攀升。11月5日，三板成指量价暴增，而后处于平稳增长状态。11月16日三板做市的成交额达到11.14亿元，相比11月4日的成交额增长159.67%；11月16日的成交量为1.73亿股，相比11月4日的成交量增长78.35%。

「读懂新三板」统计了连续9天有交易的20家做市公司。其中，奇才股份涨幅最大，涨幅高达75.65%；红豆杉涨幅最小，涨幅为25.71%；平均涨幅为39.1%。

小幅慢跑、量价齐升的“九连阳”行情让市场产生期待。

昨日，「读懂新三板」发起了一场关于“新三板牛市来了吗”的投票，31%的投资者认为牛市已来，14%认为甭管牛熊先满仓再说，22%认为当前行情只是熊市反弹，还有21%未做判断。

那么，本轮行情的动因是什么？又能走多远？

2分层成重要导火索，行情会一直走到元旦？

华创证券新三板分析师邬煜调研了部分机构，他认为机构对于新三板的情绪基本到了冰点，因此从风险偏好角度看，市场基本触底，至少大的风险没有了。

唐信资本总经理訾源认同这一观点，他认为很多公司的动态估值已经跌到了10倍PE，市场已经跌无可跌。

邬煜认为对很多优质企业来说，这个估值水平已经属于错杀，他相信市场研究没有及时跟上是重要原因。

“随着企业基本面对于定价影响权重的加强，加上风险偏好已触底，反弹就成为现实的市场选择。” 在最新的报告中，邬煜如此写道。

广证恒生则认为市场环境也支持上涨，一方面国内流动性宽松逻辑不变，另一方面近期A股赚钱效应正逐渐映射到新三板。

更大的动力，来自市场对政策的期待。

尽管竞价交易、公募基金入市、降低投资者门槛都没有确切进展，但管理层已经多次公开强调分层方案在年底前公布分层方案。

“各位领导，按照年内分层标准出来的节奏，今年已经没多少时间了，优质个股对标A股的预期再度上升，我们建议您增加仓位，迎接新三板行情。”在发给机构客户的信息中，齐鲁证券新三板分析师张帆如此写道。

这也是看多市场的卖方的普遍观点。在此背景下，市场对于可能进入创新层的股票的追捧成为本轮反弹的重要特征。

民生证券是最早关注本轮行情的机构之一，早在11月8日，民生证券就发布了名为《金改再提速，新三板第二次爆发？》的研究报告，该报告认为新三板改革已经被提升到“十三五”规划的历史高度，这将成为资本市场改革的重点。“尽管新三板重回年初疯牛的可能性不大，经过本轮国内资本市场调整投资者对于‘改革牛’预期已趋于理性。但政策红利的逐步清晰与释放，新三板这个冬天不太冷。“

目前来看，行情已经启动，但能够持续到何时市场并不清晰。

市场的一种普遍观点是，行情先看到元旦分层标准出台再说。市场也普遍认为这不是一次鸡犬升天的行情。分层标准出台之后，处于市场边缘的僵尸股票，可能会更加边缘化，但位于创新层的热门股票只会强者恒强。

尽管符合创业板、战略新兴板和创新层标准的个股组合被市场普遍追捧，但齐鲁证券分析师张帆依然认为，这些股票在2015年年报出来后可能会有较大变化，因此不建议以此作为操作的主要依据，他认为还是应从基本面出发考虑。

在最新的主动管理组合中，张帆推荐了绿岸网络、东亚装饰、旭建新材、新产业、合全药业、原子高科、成大生物、中航新材等股票。